Оценка предприятий. Доходный подход

Дисконтирование денежного потока начинается с расчета коэффициентов текущей стоимости по годам прогнозного периода.

Коэффициенты текущей стоимости определяются исходя из периода дисконтирования денежного потока и ставки дисконта, принятой в 10%. Предполагается, что денежные средства поступают в течение всего года, поэтому период дисконтирования принимается исходя из того, что доход приходится на середину года: щ = 0,5 года; П2 = 1,5; пз = 2,5; ги = 3,5 года. Остаточная стоимость приходится на конец прогнозного периода, поэтому текущую стоимость остаточной стоимости определяем при п = 4 годам. При ставке дисконта 10% и рассматриваемом периоде дисконтирования определяются коэффициенты текущей стоимости по формуле:

Далее по формуле Гордона определяем остаточную стоимость на конец прогнозного периода при темпах прироста дохода равных 3%. Остаточная стоимость на конец прогнозного периода равна:

Затем определяем текущую стоимость денежного потока по годам: для 1-го года она составит 371 (3901(95); для 2-го года - 453; для 3-го года - 879; для 4-го - 573; для остаточного периода - 4113. Суммируя эти значения, получим величину обоснованной рыночной стоимости предприятия (или обоснованной рыночной стоимости собственного капитала) до внесения поправок.