Оценка предприятий. Доходный подход
Глава 9. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
9.4. Дисконтирование денежного потока и внесение поправок
Премия на нефункционирующие (неоперационные) активы
Премия на нефункционирующие (неоперационные) активы применяется всегда при использовании методики дисконтированных денежных потоков, если установлено, что на предприятии имеются нефункционирующие активы, т.е. не используемые для выпуска продукции (услуг), обеспечивающего получение денежных потоков, по которым производится расчет стоимости предприятия. Эти нефункционирующие активы (это могут быть временно неиспользуемые или излишние активы) могут быть проданы или сданы в аренду (лизинг), а полученный доход будет равен размеру премии на нефункционирующие активы.
При этом необходимо величину соответствующих доходов корректировать (уменьшать) на величину затрат (например, подоходный налог, комиссионные расходы по продаже), которые могут быть в этом случае. В данном случае речь идет о рыночной стоимости этих нефункционирующих активов.
Внося эту поправку, мы имеем в виду, что с помощью методики дисконтированных денежных потоков рассчитаем стоимость контрольного пакета. Поэтому владелец предприятия имеет возможность продать (или сдать в аренду, в лизинг) нефункционирующие активы предприятия.
В нашем случае стоимость нефункционирующих (неоперационных) активов составила 60 единиц.