Оценка предприятий. Доходный подход
СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ И ОПРЕДЕЛЕНИЙ
Пример выбора варианта инвестиций
Пусть перед инвестором два варианта инвестиций. 1 вариант предполагает вложения в производство продукции с жизненным циклом 5 лет. При этом предполагается следующая динамика вложений и поступления средств (прибыли) (табл. 9.1).
Второй вариант предполагает вложения в производство продукции с жизненным циклом 8 лет. Ликвидация в два этапа – в 7м и 8м году. Предполагается следующая динамика вложений и поступлений средств (табл. 9.2).
Расчёт ведётся табличным способом (табл. 9.3 и 9.4).
Интегральный эффект определяется как сумма значений финансового результата по строке 6 (табл. 9.3):
ЭИ = 4,7млн р. х (25 + 1,8 + 4,0 + 2,1 + 1,8).
Внутренняя норма рентабельности ЕВН = 50,5 %. Она рассчитывается последовательным приближением, как показано на рис.9.3 или по (9.7). Срок окупаемости 3года.
Интегральный эффект Э = 13,2 млн р.
Внутренняя норма рентабельности ЕВН = 53%. Срок окупаемости 4 года.
Анализ таблицы позволяет утверждать, что эффективнее второй вариант инвестиции. Интегральный эффект – поток денежных средств в оценке сегодняшнего дня – почти в 3 раза выше. Хотя рентабельность и срок окупаемости почти одинаковы.
При необходимости точность расчётов может быть существенно увеличена.