Курс экономической теории

Анализ платежного баланса России за 1993-1999 гг. позволяет делать выводы как о положительных, так и об отрицательных тенденциях, имевших место за исследуемый период.

К положительным моментам стоит отнести активное сальдо баланса текущих операций и рост золотовалютных резервов страны. Их снижение наблюдалось лишь в 1997-1998 гг. в связи с оттоком спекулятивного капитала с рынка ГКО-ОФЗ и валютными интервенциями Центрального банка России (ЦБР), направленными на поддержание «валютного коридора». К концу 2000 г. величина золотовалютных резервов достигла рекордной величины и составила около 40 млрд. долл. Показатель достаточности золотовалютных резервов находился на высокой отметке - на уровне 4-месячного покрытия импорта. Активное сальдо по счету текущих операций поддерживалось, прежде всего за счет положительного сальдо торгового баланса. В первой половине 90-х годов росту экспорта, основная доля которого приходилась на энергоносители, способствовало постоянное обесценение рубля. В последние два года значительный рост российского экспорта объясняется исключительно благоприятными условиями, сложившимися на мировом рынке нефти (цена за 1 баррель нефти в конце 2000 г. подскочила до 30 долл., в то время как в 1999 г. она составила 20 долл. за баррель).

К отрицательным моментам стоит отнести то обстоятельство, что импорт услуг в счете текущих операций постоянно сводился с отрицательным сальдо, что объясняется не только постоянно растущими расходами российских резидентов на импорт услуг по туризму, но и тем, что приводимые в балансе цифры являются отчасти фиктивными и представляют собой «утечку капитала».

Доходы от инвестиций и оплаты труда в счете текущих операций также составляли отрицательную величину, то есть полученные инвестиционные доходы от российских инвестиций за границу были намного ниже выплачиваемых доходов по иностранным инвестициям в Россию. Однако сальдировать доходы от инвестиций «к выплате» и «к получению», как это делается в платежном балансе, следует с большой осторожностью. Невыплата Россией процентов по еврооблигациям означает объявление ей дефолта, а невыплата процентов странами СНГ и развивающимися странами России по предоставленным ею (или еще СССР) кредитам лишь увеличивает их просроченную задолженность.