Тенденции развития мировых фондовых рынков

Для того чтобы Россия рассматривалась как цивилизованная страна, ей необходимо привести свое законодательство в этой области в соответствие с тем. которое действует в других странах (например в ЕС). По состоянию на конец 2001 г. проблема торговли с использованием инсайдерской информации фактически не имела отражения в российских нормативных документах. Принятие антиинсайдерских норм было бы логичным продолжением внесения поправок в наше законодательство, направленных на противодействие отмыванию денег, и принятых Федеральным Собранием в 2001 г. В течение 2002 г. работа по разработке соответствующих документов велась ФКЦБ России и, вероятно, в 2003 г. необходимый закон попадет в Законодательное собрание.

Азиатский и российский кризисы обнажили слабость систем корпоративного контроля и управления в большинстве стран с формирующимися рынками, отсутствие эффективного механизма банкротства. За последние годы в этих странах немало сделано для того, чтобы улучшить положение в данной области. Больше стало информации об эмитентах, велась работа по укреплению прав миноритарных акционеров и в целом по улучшению системы внутрикорпоративной демократии.

В 1998 г. ОЭСР приняла эталонные принципы корпоративного управления (OECD Principles of Corporate Governance) - своеобразные международные стандарты, которым должны следовать все страны. В русле этого направления развития рыночной экономики можно рассматривать принятие в России поправок к Закону об акционерных обществах летом 2001 г. и одобрение Правительством РФ осенью того же года Принципов корпоративного поведения российских компаний.

Впрочем, как показывает опыт России, одного наличия законодательства не достаточно, требуется система его исполнения. С последним как раз дело обстоит по-прежнему плохо, что связано с недостатками судебно-исполнительной системы и в целом с особенностями «блатного капитализма» (crony capitalism), свойственными целому ряду формирующихся рынков, в том числе российскому.