Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах

Сложившуюся в 1996-1997 гг. на чешском рынке капитала кризисную ситуацию официальные и независимые эксперты увязывают прежде всего с причинами правового характера: отсутствием полноценного государственного регулирования финансовых рынков; правовым вакуумом, создавшим условия для противозаконных - с точки зрения норм законодательства и деловой этики развитых стран мира - действий на этих рынках; постоянным запаздыванием - по отношению к требованиям экономики и соответствующему уровню развития рынков - принятия новых правовых норм [Finance a uver, 1998, N 48, s.599, 604.].

В апреле 1997 г. в Чехии была принята правительственная программа «Коррекция экономической политики и другие трансформационные мероприятия», предусматривающая, наряду с оперативными мерами по стабилизации и оздоровлению экономической ситуации в стране, дальнейшие шаги по развитию институциональной, структурной и финансовой реформ. Первоочередными задачами последней были признаны: создание специального государственного института для регулирования фондового рынка, аналогичного действующим в развитых странах; урегулирование взаимоотношений между банками, инвестиционными компаниями и фондами и предприятиями в целях предотвращения конфликта интересов; восстановление доверия к системе коллективного инвестирования; повышение прозрачности рынка, создание механизмов раскрытия информации о деятельности, финансовом положении и связях по капиталу и управлению всех его участников - эмитентов, крупных инвесторов и фондовых посредников; усиление защиты прав мелких акционеров.

Решение этих задач увязывалось с дальнейшим развитием и совершенствованием финансового законодательства. Соответствующий нормотворческий раунд был начат с осени 1997 г. и продолжен в 1998 г. В ходе обширной ревизии финансового законодательства, осуществленной в эти годы, существенной переработке подверглись действующие законы (законы о ценных бумагах, о центральном банке, о коммерческих банках, об инвестиционных компаниях и фондах), были разработаны и приняты новые законы, в частности, Закон о Комиссии по ценным бумагам (КЦБ) и нормативные акты; ликвидированы многие пробелы в правовом регулировании финансовой сферы.