Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах

В более развитых странах ЦВЕ для приватизации характерна большая продуманность и последовательность. Это относится прежде всего к Польше и Венгрии и в меньшей степени к Чехии. При этом в первых двух странах, как уже отмечалось, с самого начала приватизация проводилась с учетом создания фондового рынка как важнейшей части национальной финансовой системы. Кроме того, в этих странах (прежде всего в Польше) осуществлялась и осуществляется при одновременной реализации мер по реструктуризации многих предприятий создание эффективного корпоративного управления (одной из главных целей которого является защита прав мелких акционеров) и, где это необходимо, децентрализация управления предприятиями. В этом отношении политика приватизации в «продвинутых» странах ЦВЕ с точки зрения ее влияния на формирование фондового рынка и экономику в целом выгодно отличается от положения в таких странах, как Болгария, Румыния и страны СНГ.

В процессе приватизации выявились очень существенные различия между Польшей и Венгрией, с одной стороны, и Чехией, с другой. Эти различие касаются общего подхода к приватизации в русле политики реформ, темпов приватизации, ее масштабов и методов. При этом одними из главных факторов, определивших больший или меньший успех приватизации и развития фондового рынка были характер институциональных мер (прежде всего адекватность правовой базы кардинальным изменениям в отношениях собственности) и конструктивная направляющая деятельность государства, которое постоянно отслеживало, анализировало и корректировало свои действия.